Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) urobila ďalší krok k „normalizácii“ krypto produktov obchodovaných na burze (ETP/ETF). V novo zverejnenom usmernení divízia korporátnych financií podrobne opisuje, čo všetko musia emitenti uviesť v registráciách podľa zákona o cenných papieroch (Form S‑1) a zákona o burze (Form 10). Hoci nejde o nové nariadenia, ide o de facto kontrolný zoznam, ktorý zvyšuje transparentnosť a môže skrátiť schvaľovací cyklus. […]
Menej ako 1 min. min.
Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) urobila ďalší krok k „normalizácii“ krypto produktov obchodovaných na burze (ETP/ETF). V novo zverejnenom usmernení divízia korporátnych financií podrobne opisuje, čo všetko musia emitenti uviesť v registráciách podľa zákona o cenných papieroch (Form S‑1) a zákona o burze (Form 10). Hoci nejde o nové nariadenia, ide o de facto kontrolný zoznam, ktorý zvyšuje transparentnosť a môže skrátiť schvaľovací cyklus.
Kľúčové body nového usmernenia
| Oblasť zverejnenia | Požiadavka SEC | Typické otázky emitentov |
|---|---|---|
| Úschova | Popísať horúce vs. studené peňaženky, multilayer prístupy, kontroly prístupu, poistenie a audity kľúčov | Kto podpisuje transakcie? Sú kľúče poistené a kde? |
| Čistá hodnota aktív (NAV) | Presná metóda oceňovania tokenov, zdroje trhových dát, frekvencia výpočtu | Čo ak hlavnú burzu postihne výpadok likvidity? |
| Referenčné indexy | Definícia, agregát dát, kritériá vstupu a vylúčenia | Ako sa rieši delistovanie mince z burzy? |
| Poskytovatelia služieb | Zmluvné vzťahy, poplatky, potenciálne konflikty záujmov | Vlastní sponzor tokeny, ktoré tvoria ETF? |
| Rizikové faktory | Regulačné, prevádzkové a technické riziká, cyber‑security | Ako sa rieši hard‑fork alebo hack peňaženky? |
„Cieľom je znížiť počet spätných poznámok, vyjasniť očakávania a zabrániť zbytočným prieťahom, ktoré brzdili predchádzajúce registrácie,“ uvádza SEC v správe.
Prelom k štandardizovanému „rýchlemu pruhu“?
Podľa novinárky Eleanor Terrettovej (FOX Business) SEC diskutuje o formálnom rámci, ktorý by niektorým krypto ETF umožnil obísť zdĺhavé schvaľovanie cez zmenu 19b‑4:
- Emitent by podal iba upravený Form S‑1,
- Po 75 dňoch by sa fond mohol automaticky zaradiť, ak splní „kvantitatívne“ prahové hodnoty – trhovú kapitalizáciu, likviditu, reputačné kritériá a transparentnú úschovu.
Možné kritériá pre „expresné“ schválenie
- Market‑cap podkladového aktíva (v praxi minimálne 25–30 mld. USD).
- Priemerný denný objem obchodov na regulovaných burzách (napr. >500 mil. USD).
- Overená úschova v USA a SAS 70/SSAE 18 audity.
- On‑chain transparentnosť: pravidelné Proof‑of‑Reserve.
Ak bude rámec prijatý, mohli by o ňom prví uchádzači (napr. spotový XRP, SOL či LTC ETF) začať rokovať už koncom leta.
Reakcie trhu
- Emitenti (BlackRock, Fidelity, Ark/21Shares) krok privítali; očakávajú menej „ping‑pongových“ korešpondencií so SEC.
- Právnici zdôrazňujú, že nejde o zmeny zákona, ale o súbor usmernení. SEC si naďalej vyhradzuje právo kedykoľvek vyžiadať doplňujúce informácie.
- Burzy (NYSE Arca, Cboe, Nasdaq) očakávajú vyšší obrat a nové emisie – môže ísť o desiatky miliárd ročne v AUM, ak sa rozšíria mimo bitcoinu a ethereum.
Čo ďalej?
- Emitenti prekopú prospekty podľa kontrolného zoznamu SEC – zvlášť úschovu a NAV.
- Počas leta sa pravdepodobne objavia nové podania (SOL, XRP, DOGE?).
- Sledujeme, či SEC zverejní „MiFID‑style“ grid s kvantitatívnymi prahmi pre expresné schvaľovanie.
Verdikt: SEC zatiaľ nerobí revolúciu, ale štandardizáciou zverejnenia otvára cestu k pružnejšiemu a predvídateľnejšiemu ETF pipeline. Z pohľadu trhu je to krok k veľkému cieľu: širokej palete krypto ETF mimo BTC a ETH s rovnakými pravidlami, aké platia pre tradičné komoditné fondy.
Príspevok SEC sprísňuje pravidlá informačnej povinnosti pre krypto ETF je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
