Grayscale Investments, najväčší správca Bitcoin fondov na svete (GBTC + ďalšie produkty s viac ako 35 miliardami USD pod správou), dnes vydal novú analytickú správu, ktorá sa priamo zameriava na jednu z najdlhšie pretrvávajúcich debát v krypto priestore: Je Bitcoin digitálne zlato (store of value), alebo skôr rastové aktívum (growth asset) ako tech akcie? Správa […]
Menej ako 1 min.
min.
Grayscale Investments, najväčší správca Bitcoin fondov na svete (GBTC + ďalšie produkty s viac ako 35 miliardami USD pod správou), dnes vydal novú analytickú správu, ktorá sa priamo zameriava na jednu z najdlhšie pretrvávajúcich debát v krypto priestore:
Je Bitcoin digitálne zlato (store of value), alebo skôr rastové aktívum (growth asset) ako tech akcie?
Správa s názvom „Bitcoin: Digital Gold or Growth Asset?“ prichádza v čase, keď Bitcoin prešiel od októbrového historického maxima (~126 000 USD) do korekcie o viac ako 45 % a aktuálne sa obchoduje v pásme 66 000 – 68 000 USD. Grayscale v nej jasne hovorí:
„Bitcoin si na fundamentálnej úrovni stále zachováva mnohé dizajnové prvky dlhodobého uchovávateľa hodnoty (fixed supply 21 miliónov, decentralizácia, odolnosť voči cenzúre), no jeho nedávne cenové pohyby a korelácia s rizikovými aktívami vyzerali oveľa viac ako u klasického rastového aktíva – podobného Nasdaq alebo high-beta tech akciám – než ako u digitálneho zlata.“
Kľúčové body z analýzy Grayscale
- Korelácia s rizikovými aktívami rastie
Od roku 2024 sa 90-dňová korelácia Bitcoinu s Nasdaq 100 pohybuje v rozmedzí 0,65–0,82 (výrazne vyššie ako korelácia zlata s Nasdaq ~0,15–0,30). Počas marcového poklesu 2025 (ktorý sprevádzali revízie pracovných miest a rast výnosov) Bitcoin klesol o 28 %, zatiaľ čo zlato pridalo 4 %. - Volatilita a beta
Beta Bitcoinu voči S&P 500 sa v roku 2025 pohybovala okolo 2,1–2,8 (teda 2–3× volatilnejší ako akciový trh). Zlato má beta ~0,3–0,5. Grayscale píše:
„Toto správanie je charakteristické pre rastové aktíva v raných fázach adopcie – vysoká volatilita, vysoká beta, citlivosť na likviditu a sentiment.“ - Dlhodobý vs. krátkodobý naratív
Grayscale uznáva, že Bitcoin má dizajnové vlastnosti digitálneho zlata (halving, deflačná politika, sieťový efekt), no v praxi sa v krátkodobom horizonte správa ako rastové aktívum, ktoré reaguje na makro podmienky (výnosy, likvidita, risk-on/risk-off sentiment) omnoho silnejšie ako zlato. - Implikácie pre investorov
Správa odporúča:
- Pre dlhodobých investorov (5–10+ rokov) → Bitcoin ako uchovávateľ hodnoty s potenciálom 10–20× rastu
- Pre krátkodobých/traderov → brať ho ako high-beta rizikové aktívum, ktoré môže klesnúť 30–60 % v risk-off fázach
- Diverzifikovať portfólio – zlato ako stabilnejší hedge, Bitcoin ako leveraged upside na adopciu
Reakcie trhu a komunity
- Bitcoin po zverejnení správy stratil ~1,2 % (momentálne ~66 800 USD), no analytici to považujú za normálnu reakciu na potvrdenie bearish technického setupu
- Kryptokomunita je rozdelená: maximalisti tvrdia „Grayscale len kopíruje Wall Street mindset“, iní uznávajú, že správa je „čestná a realistická“
- Zlato dnes pridalo 0,8 % a drží sa nad 5 300 USD/oz – klasický kontrast k Bitcoinu
Grayscale týmto príspevkom potvrdzuje to, čo mnohí dlhodobí pozorovatelia tušili už od roku 2021: Bitcoin má dve identity.
V dlhodobom horizonte je stále „digitálne zlato“ s fixnou ponukou a sieťovým efektom.
V krátkodobom horizonte sa správa ako rastové aktívum – vysoko citlivé na makro, likviditu a sentiment.
Otázka už nie je „ktorá je pravdivá“. Otázka je: kedy sa ktorá prejavuje najviac.
A podľa Grayscale práve teraz dominuje tá druhá – rastová, riziková, volatilná.
Príspevok Grayscale: Bitcoin a jeho dvojité identity je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
