JPMorgan Chase & Co. a Bank of America Corp. predpovedajú, že Federálny rezervný systém (Fed) tento mesiac ukončí proces kvantitatívneho sprísňovania (QT), ktorý od roku 2022 odčerpával likviditu z finančných trhov. Podľa správy Bloomberg z 23. októbra, bilancovaný objem Fedu v hodnote 6,6 bilióna dolárov sa prestane zmenšovať kvôli rastúcim tlakom v dollarovom financovaní, čo […]
Menej ako 1 min. min.
JPMorgan Chase & Co. a Bank of America Corp. predpovedajú, že Federálny rezervný systém (Fed) tento mesiac ukončí proces kvantitatívneho sprísňovania (QT), ktorý od roku 2022 odčerpával likviditu z finančných trhov. Podľa správy Bloomberg z 23. októbra, bilancovaný objem Fedu v hodnote 6,6 bilióna dolárov sa prestane zmenšovať kvôli rastúcim tlakom v dollarovom financovaní, čo signalizuje prechod k stabilizácii likvidity. Tento krok, ktorý by mohol prísť už na stretnutí FOMC 30.–31. októbra, by ukončil dvojročnú éru QT, ktorá odčerpala 2,2 bilióna dolárov z bilancie, a otvoril cestu k potenciálnym otvoreným trhovým operáciám na zmiernenie krátkodobých tlakov. Analytikový výhľad, podporený rastúcimi repo sadzbami a zmenšením RRP (reverse repo facility) na 500 miliárd dolárov, ukazuje na Fedovo obozretné manévrovanie v čase inflácie nad cieľom a geopolitických rizík.
Pozadie: QT ako nástroj na odčerpanie likvidity
Kvantitatívne sprísňovanie (QT) začalo v júni 2022 ako opačný proces kvantitatívneho uvoľňovania (QE), kedy Fed predáva dlhopisy a hypotéky, čím odčerpáva likviditu z ekonomiky. Bilancia Fedu klesla z 8,9 bilióna dolárov na 6,6 bilióna dolárov, čo pomohlo zmierniť infláciu, ale teraz signalizuje riziká nedostatku likvidity. Podľa JPMorgan, RRP (reverse repo facility) klesol na 500 miliárd dolárov, čo je blízko nuly, a repo sadzby stúpli o 30 bazických bodov, čo signalizuje tlak na rezervy bánk.
Strategisti JPMorgan, vrátane Stephena Scharfa, upozorňujú, že pokračovanie QT by mohlo viesť k volatilite krátkodobých sadzieb, podobne ako v septembri 2019, keď repo sadzby vyskočili na 10 %. Bank of America, pod vedením Marka Cabana, sa pripája k predpovedi: „Fed pravdepodobne zastaví QT na októbri, aby sa vyhol likviditnému šoku na konci roka.“ Tento očakávaný koniec QT by mohol prísť bez veľkého oznámenia, s postupným spomalením redukcie z 60 miliárd USD mesačne.
Likviditný tlak: Rezervy a repo sadzby pod tlakom
Likviditný tlak je viditeľný v repo trhu, kde sadzby stúpli na 5,3 % (nad cieľ Fedu 4,75–5 %). RRP klesol z 2,55 bilióna dolárov v júni 2022 na 500 miliárd dolárov, čo signalizuje, že likvidita sa blíži k limitu. Banky, s rezervami 3,2 bilióna dolárov, čelia tlaku na financovanie, najmä okolo settlement dates a konca fiškálneho roka. „Pokračovanie QT by mohlo viesť k repo šoku ako v 2019,“ varuje JPMorgan.
Fed, podľa Jeromea Powella, uznáva „známky napätia v likvidite“ a plánuje otvorené trhové operácie na monitoring. QT, ktorý odčerpal 2,2 bilióna dolárov, bol úspešný v boji proti inflácii, ale teraz brzdí ekonomiku s GDP rastom 2,5 % v Q3 2025.
Dopad na trhy: Nízke sadzby a rizikové aktíva
Koniec QT by signalizoval uvoľnenie likvidity, čo by mohlo znížiť sadzby a podporiť rizikové aktíva ako akcie a kryptomeny. Podľa JPMorgan, 10-ročné pokladničné dlhopisy by klesli na 3,5 %, čo by profitovalo tech sektoru. Kryptotrh, s BTC na 112 000 USD, by mohol vidieť rebound, ako po 2019 repo kríze (+50 % v Q4).
Avšak, riziká pretrvávajú: Inflácia 3,1 % a clá USA-Čína tlačia na Fed. „QT koniec je pravdepodobný, ale Fed bude opatrný – možný repo facility na monitoring,“ poznamená BofA.
Záver: Fed na ceste k stabilizácii
Očakávanie konca QT tento mesiac, signalizované JPMorgan a BofA, je odpoveďou na likviditný tlak v repo trhu a RRP. Bilancia Fedu na 6,6 bilióna dolárov sa stabilizuje, čo by mohlo podporiť ekonomiku a rizikové aktíva. V októbri 2025, kde trhy zápasia s volatilitou, tento krok môže byť katalyzátorom reboundu. Sledujte FOMC 30.–31. októbra – koniec QT by mohol byť novým začiatkom.
Príspevok JPMorgan očakáva koniec kvantitatívneho sprísňovania Fedu je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
