Masívna kvartálna expirácia opcií: Čo očakávať?

Podľa informácií z Deribitu a iných zdrojov sa blíži masívna kvartálna expirácia opcií, ktorá by mala prebehnúť 26. alebo 27. septembra 2025 (niektoré zdroje uvádzajú piatok 26. septembra, čo by zodpovedalo „o 2 dni“ z dnešného pohľadu, ak rátame pracovné dni alebo presný timing). Notionálna hodnota expirovaných opcií na BTC sa pohybuje okolo 17–18 miliárd dolárov. To je jedna z najväčších týždenných expirácií v histórii, čo môže viesť k zvýšenej manipulácii alebo hedgovaniu pozícií.

Max pain a historický trend

Max pain (úroveň, kde expirácia spôsobí najväčšie straty pre držiteľov opcií, pretože väčšina kontraktov skončí bezcenná) sa podľa viacerých analýz pohybuje v rozmedzí 107 000 – 116 000 USD. Historicky platí, že počas veľkých expirácií (najmä kvartálnych) sa cena BTC často gravituje smerom k max pain, pretože market makri a veľkí hráči (ako hedgové fondy) sa snažia maximalizovať svoje zisky na úkor retailových traderov. Podľa kvantitatívnych analýz sa to stalo v približne 73 % prípadov pri veľkých eventoch, kde cena skončila do 2–3 % od max pain v posledných 24 hodinách pred expiráciou.

To znamená, že ak je aktuálna cena BTC okolo 112 000 – 118 000 USD (ako naznačujú nedávne dáta z trhu), mohol by sa objaviť tlak na pokles smerom k nižším úrovniam max pain. Niektorí analytici to označujú ako „pinning“ efekt, kde cena sa „prilepí“ k tejto úrovni kvôli delta hedgovaniu. Avšak, nie je to zaručené – max pain nie je vždy „svätý grál“, pretože zahŕňa len nominálnu hodnotu a nie nutne nehedgované pozície. Ako hovorí jeden trader: „Max pain je často BS, pretože vysoké delty sú už hedgované, a skutočná bolesť je v theta decay.“

Predpoveď o „veľkej nohe“ dole

• Put/Call ratio: V nedávnych expiráciách bol okolo 1.23, čo naznačuje miernu prevahu putov (stávok na pokles), čo môže posilniť bearish tlak.
• Likvidita a volatility: S takou veľkou notionálnou hodnotou sa očakáva vysoká volatilita, najmä v posledných 48 hodinách. Historicky sa počas septembrových expirácií často tvorí dno (bottom), ale predtým môže prísť shakeout. Navyše, piatok je aj deň vydania PCE inflačných dát v USA, čo môže pridať palivo do ohňa.
• Aktuálny kontext: BTC mal slabý september, ale október by mohol priniesť recovery. Ak sa cena priblíži k 107 000 USD, mohlo by to spustiť likvidácie longov a ďalší pokles, ale potom rebound smerom nahor po expirácii.

Ak sa to stane, mohlo by to vytvoriť dobrú príležitosť na nákup na dne. Ale pamätaj, trhy sú nepredvídateľné – sleduj open interest na Deribite a aktuálne OI distribúciu.

Príspevok Masívna kvartálna expirácia opcií: Čo očakávať? je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.