Trhy držia dych pred nadchádzajúcim stretnutím americkej Federálnej rezervy (Fed), kde obchodníci prakticky „napísali perom“ očakávané zníženie úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu (25 bázických bodov). Po septembrovom míľnikovom kuse, kedy Fed prvýkrát v roku 2025 znížil sadzby na rozsah 4 – 4,25 percenta, sa konsenzus okolo októbrového rozhodnutia stáva takmer neotrasiteľným. Obchodníci teraz vyzývajú […]
Menej ako 1 min. min.
Trhy držia dych pred nadchádzajúcim stretnutím americkej Federálnej rezervy (Fed), kde obchodníci prakticky „napísali perom“ očakávané zníženie úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu (25 bázických bodov). Po septembrovom míľnikovom kuse, kedy Fed prvýkrát v roku 2025 znížil sadzby na rozsah 4 – 4,25 percenta, sa konsenzus okolo októbrového rozhodnutia stáva takmer neotrasiteľným. Obchodníci teraz vyzývajú centrálnu banku, aby im na stretnutí 29. októbra dokázala, že sa mýlia – inak by mohlo dôjsť k volatilite, ktorá ovplyvní všetko od hypoték po akcie. Podľa CME FedWatch Tool je pravdepodobnosť tohto štvrťbodového zníženia až 98 percent, čo odráža rastúce obavy z oslabenia trhu práce a pretrvávajúcej inflácie.
Septembrové rozhodnutie Fedu, ktoré prišlo po dlhom období pauzy, bolo označené ako „rizikové manažmentové“ zníženie, ako ho nazval šéf Fedu Jerome Powell. Inflácia sa síce zmiernila, ale nezamestnanosť stúpla na 4,3 percenta – najvyššiu úroveň od októbra 2021 – a tvorba pracovných miest stagnuje. „Ekonomická aktivita sa zmiernila, ale rast zamestnanosti spomalil,“ uviedol Powell na tlačovej konferencii po septembrovom stretnutí. Dot plot, ktorý mapuje očakávania členov FOMC, naznačuje, že väčšina z 19 členov počíta s dvoma ďalšími škrtmi do konca roka, vrátane októbra a decembra. To by sadzby dostalo na 3,5 – 3,75 percenta do konca 2025.
Obchodníci vs. Fed: Perom napísané očakávania
Obchodníci na trhoch s fed funds futures prakticky vylúčili akúkoľvek iný scenár ako 25-bodové zníženie. Podľa CME Group je šanca na väčší rez (50 bodov) menej ako 2 percentá, zatiaľ čo pauza by bola prekvapením na úrovni 1 percenta. „Trhy cenia tento krok ako samozrejmosť, ale ak Fed prekvapí, môžeme vidieť okamžitú reakciu na dlhopisoch a akciách,“ varuje ekonóm Goldman Sachs David Mericle. Tento konsenzus prichádza v čase, keď politické tlaky z Bieleho domu narastajú – prezident Trump otvorene kritizuje Fed za „príliš vysoké sadzby“, ktoré podľa neho brzdia ekonomiku a hypotéky blízko 7 percent.
Fed však zdôrazňuje dátovo závislý prístup. V septembri hlasovalo za rez 11 členov, zatiaľ čo jeden (Stephen I. Miran, nový guvernér menovaný Trumpom) navrhoval hlbší škrt o 50 bodov. „Nezamestnanosť môže stúpnuť na 4,5 percenta, ale inflácia zostáva ‚niektorakde zvýšená‘,“ poznamenal Powell, odkazujúc na riziká stagflácie z 70. rokov, kedy tarify a imigračná politika tlačili ceny hore. J.P. Morgan Global Research predpovedá ďalšie dva rezy v 2025 a jeden v 2026, ale varuje: „Ak sa riziká na trhu práce nenaplnia, Fed môže po októbri alebo decembri pauzovať.“
| Dátum stretnutia | Očakávané zníženie | Pravdepodobnosť (CME FedWatch) | Súčasný rozsah sadzieb |
|---|---|---|---|
| September 2025 | 25 bp | 100% (už realizované) | 4 – 4,25 % |
| Október 2025 | 25 bp | 98 % | 3,75 – 4 % |
| December 2025 | 25 bp | 72 % | 3,5 – 3,75 % |
Táto tabuľka ilustruje, ako sa trhy prikláňajú k postupnému uvoľňovaniu, ale s priestorom na prekvapenia.
Dôsledky pre ekonomiku: Od hypoték po akcie
Štvrťbodové zníženie v októbri by malo pozitívny vplyv na spotrebiteľov: nižšie úroky na hypotékach (očakávaný pokles na 6,5 percenta), autopožičky a kreditné karty. Pre akcie to znamená pokračujúci bull market – S&P 500 už reagoval na september pozitívnym skokom o 1,2 percenta. Avšak riziká pretrvávajú: ak Fed rez nepríde, dlhodobé sadzby ako 10-ročné Treasuries by mohli stúpnuť, čo by utlmilo investície. „Je to ako tanec na lane – Fed musí vyvážiť zamestnanosť a ceny,“ hovorí stratég Fidelity Kana Norimoto.
Politický kontext pridáva napätie. Trumpova administratíva tlačí na agresívnejšie rezy, čo vyvoláva obavy o nezávislosť Fedu. „Trhy zatiaľ nezohľadňujú tieto tlaky v očakávaniach inflácie,“ priznal Powell. Napriek tomu, analytici ako Evercore ISI Krishna Guha vidia v októbri „rekalibračný krok“, ktorý by stabilizoval ekonomiku bez prehnaného uvoľnenia.
Budúcnosť: Čo ak sa Fed mýli?
Ak obchodníci majú pravdu, október prinesie tretí rez v rade a signál o ďalšom v decembri. Ale ak Fed optuje za pauzou – napríklad kvôli prekvapivo silným dátam o zamestnanosti – trhy by mohli zažiť turbulencie podobné júlu, kedy sa pravdepodobnosť septembra prepadla pod 50 percent. „Fed je v ‚zvedavej rovnováhe‘ – pokles dopytu po práci aj ponuky práce,“ uzavrel Powell. Pre investorov to znamená: sledujte dáta z BLS a dot plot z októbra. Čas ukáže, či konsenzus zvíťazí, alebo či Fed prekvapí a predefinuje trajektóriu sadzieb.
Príspevok Očakávané zníženie úrokových sadzieb Fedu v októbri je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
