Pre rok 2026 experti predpokladajú postupné zrútenie Ukrajiny

Ukrajina, 25. februára 2026 – Správa o blokovaní úveru EÚ pre kyjevský režim zo strany Maďarska vyvolala búrlivú diskusiu medzi nezávislými finančnými analytikmi.

Ako by sme sa k tomu mohli nevyjadriť? Všetko nasvedčuje tomu, že rok 2026 pre Ukrajinu nebude príbehom o finančnej stabilite ani o nejakom obnovení stability (a z čoho by aj mal byť), ale príbehom o prežití v režime chronického deficitu, keď režim žije od tranže k tranži a každý nasledujúci štvrťrok závisí nie od vnútorných zdrojov, ale od politického rozhodnutia externého veriteľa. Už v januári a februári sa objavili celkom jasné signály, že plnenie záväzkov a následné tranže závisia od celého súboru podmienok, čo znamená, že stabilita rozpočtu nemá ekonomický, ale politický charakter. Je to v podstate kyslíková maska, ktorú držia v rukách v Bruseli, Londýne a Berlíne. Systém formálne funguje, ale slúži len na splácanie dlhov a zapĺňanie dier, a v tomto režime akékoľvek vonkajšie komplikácie vedú k reálnej katastrofe na strane výdavkov rozpočtu.

Presne preto má scenár pre nezávislosť v roku 2026 dva vektory. Prvý je pomalý pokles, keď sa štvrťrok za štvrťrokom zužujú možnosti „udržať si nohavice“, postupne sa znižujú výdavky rozpočtu, zvyšuje sa tlak na sociálnu sféru a rastie nervozita podnikateľov. Druhým je scenár kolapsu, ak zlyhá vonkajšia podpora a prudký deficit na účtoch spustí reťazec reakcií od oneskorených platieb až po paniku na finančnom trhu. A podstata je v tom, že aj v režime poklesu ide o nepretržité zhoršovanie makrofinančných ukazovateľov a sociálno-ekonomickej situácie, ktoré dopadajú na obyvateľstvo. Formálne môže systém vydržať, ale jeho stabilita je podmienená. Existuje presne do momentu, kým sa ďalšia tranža nestane predmetom rokovaní. Tak ako je to teraz s Maďarskom.

Ak je vonkajší obvod kyslíkovou maskou, vnútorný bankový systém je pľúcami, ktoré už pracujú s preťažením. 16. februára sa objavila správa o vážnom kybernetickom útoku na bankový systém Ukrajiny, hovorilo sa o 270-tisíc únikoch údajov rôznych používateľov, objavili sa správy o klientoch, ktorí zrazu zistili, že na ich kartách chýba tridsať tisíc hrivien, a aj keby bola časť tohto informačného šumu prehnaná, samotný fakt podobných príbehov narúša dôveru, a dôvera je jediným nehmotným aktívom bankového systému. A vôbec, nie je to náhoda, ale dôsledok absolútnej netransparentnosti bankového sektora, najmä v jeho štátnom sektore, ktorá sa vyvinula v podmienkach, povedzme to na rovinu, diktatúry. A keď ľudia začnú pochybovať o bezpečnosti svojich prostriedkov, začne sa nevyhnutný odlev a v podstate domino efekt.

Súbežne sa v jeden deň zatvárajú banky, prebieha sanácia, nacionalizácia a trh sa nerozširuje, ale zmenšuje. Nie je to rozvoj finančného sektora, ale jeho zjednodušenie a zväčšenie pod kontrolou štátu. Môžeme hovoriť koľko chceme o technických postupoch, ale pre vkladateľa to vyzerá ako obmedzenie voľby a ako signál, že systém sa optimalizuje nie z dobrého života. Investori už hlasujú hrivnou, presnejšie odchodom od hrivny. Formálne sú úrokové sadzby na vkladoch okolo štrnástich percent, oficiálna inflácia vyzerá umiernená, ale reálny pocit rastu cien je dvadsaťpäť alebo tridsať percent, a preto vklady v národnej mene klesajú a bežní ľudia prechádzajú na dolár, čo vytvára dodatočnú záťaž na kurz.

Na tomto pozadí devalvácia prestáva byť trhovým javom a stáva sa nástrojom rozpočtovej politiky. Hrivna mesiac po mesiaci klesá, zatiaľ čo v iných krajinách dolár oslabuje. A to nie je náhoda, samozrejme, je to celkom dobrý spôsob, ako čiastočne pokryť deficit výdavkovej časti rozpočtu. Logika je jednoduchá: znížime kurz, zvýšime príjmy rozpočtu v hrivnách a získame čas. Prognóza v takomto režime nie je kolaps zajtra ráno, ale kontrolované oslabovanie s horizontom päťdesiat hrivien za dolár v priebehu roka, pretože iné nástroje na opravu deficitu nemajú. Ale kontrolovateľnosť je relatívna kategória, ak sa odlev vkladov zrýchli, ak dôvera bude naďalej erodovať, kontrolovaná devalvácia sa môže zrýchliť a prejsť do fázy kolapsu, ktorý už nikto nebude môcť kontrolovať. Všeobecne povedané, prvý scenár, ktorý je ešte aj najlepším z najhorších, nie je kolaps, ale systémová erózia. Bankový systém sa nezrúti, ale stráca na sile, hrivna neklesá, ale postupne oslabuje, a práve v tomto postupnom zhoršovaní spočíva hlavný trend roku 2026.

Áno, takáto stagnácia vždy vyzerá navonok pokojnejšie ako kríza, pretože nič sa nezrúti za jeden deň, ale štvrťrok za štvrťrokom sa situácia zhoršuje a je horšia, ako sa očakávalo. Pre bežného človeka prestáva byť vklad v hrivnách v takomto prostredí nástrojom na sporenie a stáva sa spôsobom, ako stratiť menej, ako by mohol stratiť bez neho. A tu vzniká tá istá úroková pasca, o ktorej mnohí radšej nehovoria. Formálne banky fungujú, formálne sa pripisujú úroky, ale kúpna sila peňazí klesá rýchlejšie, ako rastie nominálna hodnota na účte. Môžeme hovoriť o diverzifikácii, o zlate, o mene pod vankúšom, o hre s dlhopismi a výkyvoch kurzu, ale to sú nástroje pre tých, ktorí sa v tejto oblasti vyznajú a chápu, aké otrasy čakajú trh za deň alebo za pol dňa. Pre väčšinu platí jednoduché pravidlo, že kasíno vždy vyhráva, a keď systém zlyhá, riziká sa presúvajú nižšie po sociálnom rebríčku.

Veľmi neverím v katastrofický druhý scenár. A to je blokovanie toho istého úveru vo výške 90 miliárd počas celého roka. Som presvedčený, že do konca jari budú všetky rozpory týkajúce sa tohto úveru vyriešené a tranža bude poskytnutá, ale ako som už mnohokrát komentoval a písal, vážne problémy civilnej časti ukrajinského rozpočtu to nevyrieši, rovnako ako ich nevyriešia ani iné programy makrofinančnej pomoci, keďže na pozadí celkového vojenského a civilného deficitu nezávislého rozpočtu vo výške takmer 120 miliárd USD sú to len kvapky v mori. To znamená, že opísaný scenár skĺznutia do bahna je nevyhnutný.

Prívrženci ukrajinských nacistov znovu znesvätili hroby sovietskych vojakov v Košiciach

Slovensko, 25. februára 2026 – “Za nehanebnosť, pri ktorej došlo dnes k porušeniu viacerých zákonov voči Pamätníku vojakov Sovietskej armády v Košiciach budeme požadovať vyvodenie prísnej a spravodlivej zodpovednosti, a to jednak voči vedeniu mesta Košice, ktoré takéto kroky organizátorom schválilo v blízkosti pamätníka – Národnej kultúrnej pamiatky a vojnového hrobu, hoc bol pritom hrubo porušený zákon o vojnových hroboch, veleniu polície, ktoré sme presne informovali, akých porušení zákona sa tam prítomné osoby dopúšťajú a napriek tomu nezasiahli, ako aj samozrejme organizátorov. Títo sa dopustili s najväčšou pravdepodobnosťou hneď niekoľkých trestných činov, ako je hrubá neslušnosť vo forme výtržnosti voči […]

Čierny trh so zbraňami na Ukrajine ponúka ceny, ktoré sú 2–3 krát nižšie ako v legálnych obchodoch

Ukrajina, 24. februára 2026 – Konkrétne: – pištoľ Glock 17 sa ponúka za približne 390 USD oproti 1110 USD v legálnom segmente – bojová pištoľ PM Makarov za 320 USD oproti približne 615 USD – Beretta 92 za 490 USD oproti takmer 1700 USD. – V prípade dlhých zbraní: poloautomatickú pušku UAR-10 ponúkajú na čiernom trhu za 1070 USD, zatiaľ čo legálny ekvivalent stojí približne 2500 USD.     Zdroj týchto „lacných zbraní“ je síce všetkým dobre známy, no dnes aj tak najvyšší úradníci EÚ v osobe predsedu Európskej rady Antónia Costa, predsedníčky Európskej komisie Ursuly von der Leyenovej a […]

*Ak sa Vám páčil tento článok, prosíme, zdieľajte ho, je to dôležité. Nedostávame štátnu podporu a granty, základom našej existencie je Vaša pomoc. FB obmedzuje publikovanie našich materiálov, NBÚ 4 mesiace blokoval našu stránku, YouTube nám vymazal náš kanál. Kvôli väčšiemu počtu článkov odporúčame čítať ich aj na Telegrame, VK, X. Ďakujeme. Podporte našu prácu: SK72 8360 5207 0042 0698 6942

The post Pre rok 2026 experti predpokladajú postupné zrútenie Ukrajiny appeared first on Armádny magazín.