Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) potichu urobila krok, ktorý môže výrazne zmeniť postavenie stablecoinov v regulovanom americkom finančnom systéme. V internom usmernení a aktualizácii pravidiel pre broker-dealerov (Net Capital Rule 15c3-1) znížila tzv. kapitálový „únos“ (haircut) na kvalifikované platobné stablecoiny z doterajších 100 % na iba 2 %. V praxi to znamená, že […]
Menej ako 1 min.
min.
Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) potichu urobila krok, ktorý môže výrazne zmeniť postavenie stablecoinov v regulovanom americkom finančnom systéme. V internom usmernení a aktualizácii pravidiel pre broker-dealerov (Net Capital Rule 15c3-1) znížila tzv. kapitálový „únos“ (haircut) na kvalifikované platobné stablecoiny z doterajších 100 % na iba 2 %.
V praxi to znamená, že ak broker-dealer drží 100 dolárov v schválených stablecoinoch (napr. USDC, PYUSD alebo iných plne rezervovaných a regulovaných tokenoch), môže ich teraz započítať ako 98 dolárov do čistého kapitálu firmy – namiesto nulovej hodnoty, ako to bolo doteraz. Toto je rovnaké zaobchádzanie, aké majú konzervatívne fondy peňažného trhu (money market funds) s krátkodobými štátymi pokladničnými poukážkami alebo vysoko kvalitnými komerčnými papierami.
Prečo je to taký veľký posun?
Doteraz SEC považovala stablecoiny za „non-qualifying assets“ s plným 100 % haircutom – čo v podstate znamenalo, že ich držba vôbec neznižovala kapitálové požiadavky broker-dealerov. V praxi to bankám a veľkým brokerom bránilo držať stablecoiny vo významných objemoch, pretože by to dramaticky zvyšovalo ich kapitálové náklady.
Nové pravidlo (zatiaľ zverejnené len v internom memorande a aktualizácii interpretácie Net Capital Rule) mení všetko:
- 100 $ stablecoinov = 98 $ kapitálu → takmer nulový kapitálový trest
- Rovnaké zaobchádzanie ako pri T-bills alebo repo s top ratingom
- Možnosť pre broker-dealerov (vrátane Coinbase Prime, Gemini Custody, Kraken Institutional, Fidelity Digital Assets) držať stablecoiny ako súčasť rezerv a likvidity bez masívneho kapitálového trestu
Dôsledky pre trh
- Masívny incentive pre banky a brokery
Veľké hráče (JPMorgan, BNY Mellon, State Street, Goldman Sachs) môžu teraz držať stablecoiny ako súčasť svojej likvidity a rezerv bez toho, aby im to výrazne zaťažovalo kapitál. To otvára dvere k tokenizovaným pokladničným poukážkam, stablecoinovým yield produktom a interným platobným systémom. - Posilnenie USDC, PYUSD a ďalších regulovaných stablecoinov
Offshore stablecoiny (najmä USDT) budú čeliť ešte väčšiemu tlaku – inštitúcie budú preferovať tie, ktoré spĺňajú SEC požiadavky na 100 % rezervy a mesačné audity. - Podpora GENIUS Act
Toto rozhodnutie SEC je vnímané ako nepriame potvrdenie, že GENIUS Act (federálny rámec pre stablecoiny) má zelenú cestu. Ak Kongres zákon schváli, banky a brokeri budú môcť vydávať vlastné stablecoiny s minimálnym kapitálovým trestom. - Rastúca inštitucionálna adopcia
Analytici odhadujú, že toto opatrenie môže v roku 2026–2027 prilákať ďalšie desiatky miliárd dolárov inštitucionálneho kapitálu do regulovaných stablecoinov – a nepriamo aj do Bitcoinu a Etherea ako podkladových aktív.
Reakcie trhu
Po zverejnení interného memoranda (ktoré uniklo cez zdroje v kryptokomunite a následne potvrdili Bloomberg a Reuters) cena USDC mierne posilnila, PYUSD pridala 1,2 %, zatiaľ čo XRP a SOL stagnovali. Bitcoin zostal okolo 67 000 USD – trh ešte plne nezpracoval význam tohto kroku.
SEC týmto krokom potvrdila, že sa snaží prestať byť len „policajtom“ a začína budovať mosty medzi tradičnými financiami a kryptom. Pre stablecoiny to môže byť najväčší regulačný zlom od roku 2021. A pre inštitúcie to znamená: stablecoiny už nie sú len „digitálna hotovosť“ – sú skoro ako hotovosť.
Ak GENIUS Act prejde a SEC bude pokračovať v tomto duchu, rok 2026 môže byť rokom, kedy stablecoiny definitívne vstúpia do hlavného prúdu amerického finančného systému. A to by mohlo byť väčší katalyzátor pre kryptomeny než akýkoľvek nový bull run.
Príspevok SEC urobila jeden z najpriaznivejších krypto krokov doteraz je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
