Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) urobila 28. januára 2026 významný krok smerom k jasnejšiemu regulačnému prostrediu pre tokenizované cenné papiere (tokenized securities). V spoločnom vyhlásení divízií Corporation Finance, Investment Management a Trading and Markets SEC potvrdila, že tokenizácia nemeniť právnu podstatu cenného papiera – ak je to akcia, dlhopis alebo iný security […]
Menej ako 1 min.
min.
Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) urobila 28. januára 2026 významný krok smerom k jasnejšiemu regulačnému prostrediu pre tokenizované cenné papiere (tokenized securities). V spoločnom vyhlásení divízií Corporation Finance, Investment Management a Trading and Markets SEC potvrdila, že tokenizácia nemeniť právnu podstatu cenného papiera – ak je to akcia, dlhopis alebo iný security podľa federálnych zákonov, zostáva ním aj na blockchaine.
Toto vyhlásenie prináša dlho očakávanú regulačnú istotu, ktorá môže otvoriť dvere pre regulované onchain akcie (tokenizované akcie obchodované priamo na blockchaine) – ale len v súlade s existujúcimi pravidlami.
Kľúčové body z vyhlásenia SEC (28. január 2026)
SEC definuje tokenizovaný security ako finančný nástroj, ktorý spĺňa definíciu „security“ podľa federálnych zákonov (Securities Act 1933, Exchange Act 1934 atď.), ale je formátovaný ako crypto asset s vlastníctvom evidovaným (úplne alebo čiastočne) na jednom alebo viacerých crypto/blockchain sieťach.
Najdôležitejšie rozlíšenie: SEC delí tokenizované securities na dve kategórie:
- Issuer-sponsored (vydané alebo schválené emitentom)
- Emitent (spoločnosť) priamo integruje blockchain do svojho oficiálneho registra akcionárov (master securityholder file).
- Onchain transfer = skutočný transfer vlastníctva akcie (vrátane hlasovacích práv, dividend, informačných práv atď.).
- Toto je jediný spôsob, ako môže token predstavovať skutočné vlastníctvo equity.
- Musí plne spĺňať registráciu, disclosure, custody a ďalšie pravidlá (napr. Reg S-K, Reg FD, proxy rules).
→ Toto otvára cestu pre regulované onchain akcie od veľkých firiem (napr. cez piloty ako DTC alebo Nasdaq tokenization proposals).
- Third-party tokenized securities (vydané tretími stranami bez schválenia emitenta)
- Typicky syntetické produkty: token sleduje cenu akcie, ale neposkytuje skutočné vlastníctvo (žiadne hlasovacie práva, žiadny claim na emitenta).
- Môže ísť o linked securities, security-based swaps, custodial entitlements alebo deriváty.
- Podliehajú rovnakým pravidlám ako tradičné deriváty alebo syntetické equity – často podliehajú registrácii ako security-based swap dealer alebo pod CFTC oversight.
- SEC varuje: mnohé retailové „stock tokens“ na crypto platformách patria sem a musia spĺňať plné disclosure a anti-fraud pravidlá.
Základný princíp: „Formát (onchain vs. offchain) nemení aplikáciu federálnych securities laws.“ Tokenizácia je technologická zmena, nie právny workaround.
Prečo je to veľký deal pre krypto a tradičné financie?
- Pre emitentov a inštitúcie (BlackRock, Franklin Templeton, Nasdaq, DTC): Jasné pravidlá umožňujú piloty a škálovanie tokenizovaných akcií, dlhopisov, fondov s instant settlementom, 24/7 tradingom a nižšími nákladmi – všetko v regulovanom prostredí.
- Pre retail investorov: Koniec „šedej zóny“ – syntetické tokenized stocks (často predávané na offshore platformách) budú pod väčším dohľadom → menej rizika podvodov, ale aj menej „ľahko dostupných“ produktov bez registrácie.
- Pre DeFi a onchain trading: Ak chceš obchodovať skutočné onchain akcie, musí to byť issuer-approved model s plnou compliance. Syntetické alternatívy budú ťažšie (vyššie náklady na registráciu).
- Širší kontext 2026: Po rokoch neistoty (Howey test, enforcement actions) toto vyhlásenie prichádza v čase, keď tokenizácia RWA (real-world assets) láme rekordy (tokenizované Treasuries >10 miliárd USD) a Wall Street buduje onchain infraštruktúru.
Čo ďalej?
SEC explicitne hovorí, že toto nie je nové pravidlo, ale guidance na compliance – očakáva, že firmy budú podávať registrácie, žiadosti o no-action relief alebo rule change proposals (napr. Nasdaq tokenization rules). Ak sa chcú vyhnúť problémom, musia ísť cestou issuer-sponsored modelov.
Záver:
SEC týmto vyhlásením neotvára divoký západ pre onchain akcie – naopak, zatvára zadné dvierka pre syntetické produkty a potvrdzuje: tokenizácia áno, ale regulovaná. Pre serióznych hráčov (korporácie, fondy, burzy) to môže byť zelená pre masívnu adopciu blockchainu v tradičných trhoch. Pre crypto-native projekty to znamená: buď sa prispôsobíte plným securities rules, alebo ostanete v šedej zóne.
Rok 2026 sa môže stať rokom, kedy sa onchain akcie stanú realitou – ale len tie regulované.
Príspevok Tokenizácia cenných papierov je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.
