Vitalik Buterin: Predikčné trhy sa menia na hazard

Spoluzakladateľ Etherea Vitalik Buterin dnes na svojom blogu a na X zverejnil ostrú kritiku súčasného stavu predikčných trhov (prediction markets). Podľa neho sa platformy ako Polymarket, Kalshi či nové derivátové produkty na Coinbase a iných burzách čoraz viac odkláňajú od svojho pôvodného poslania – agregácie kolektívnej múdrosti a efektívneho hedžingu rizík – a stávajú sa len sofistikovanou formou krátkodobého špekulatívneho hazardu.

„Predikčné trhy mali byť nástrojom na zlepšenie rozhodovania v spoločnosti, na lepšie oceňovanie neistoty a na reálne riadenie rizík,“ píše Vitalik. „Namiesto toho vidíme, ako sa veľká časť objemu sústreďuje na krátkodobé ‚Will this happen in the next 24 hours?‘ stávky s extrémnou pákou, kde ide skôr o gambling než o informované hedžovanie.“

Hlavné výhrady Vitalika

1. Dominancia krátkodobých, vysoko-pákových kontraktov
   Väčšina objemu (najmä na Polymarket) ide do udalostí s horizontom hodín až dní – politické meme, ceny meme coinov, športové výsledky alebo „bude dnes nejaký tweet od Elona?“. Tieto kontrakty majú vysokú volatilitu a páku, čo ich robí podobnými binárnym opciám alebo lotérii.
2. Strata pôvodného zmyslu
   Pôvodná vízia predikčných trhov (od roku 2000 – Iowa Electronic Markets, neskôr Augur, Gnosis) bola:

• lepšie predpovedať dlhodobé trendy (voľby, ekonomické ukazovatele, klimatické riziká)
• umožniť hedžovanie reálnych rizík (farmári proti suchu, firmy proti výkyvom cien energií)
  Dnes podľa Vitalika prevláda špekulácia nad hedžingom.

1. Riziko systémovej nestability
   Vysoká páka + krátke časové horizonty vedú k extrémnym likvidáciám a kaskádovým efektom – ako sme videli 10. októbra 2025 (6,93 miliardy USD likvidácií za hodinu). To podľa neho ohrozuje stabilitu celého ekosystému.

Navrhované riešenia od Vitalika

Vitalik v príspevku navrhuje niekoľko konkrétnych zmien smerom k „zdravším“ predikčným trhom:

• Personalizované predikčné košíky namiesto fiat stability
  Namiesto snahy o stablecoiny s fixným pegom na dolár by mali existovať personalizované portfóliá predikčných kontraktov, ktoré hedžujú konkrétne riziká jednotlivca alebo firmy (napr. kombinácia kontraktov na infláciu, úrokové sadzby, energetické ceny a geopolitické udalosti).
• Dlhodobé kontrakty s nízkou pákou
  Povzbudzovať tvorbu kontraktov s horizontom 6 mesiacov až 5 rokov a obmedziť maximálnu páku na 3–5× (namiesto súčasných 50–100× na niektorých platformách).
• Incentívy pre hedžing
  Mechanizmy, ktoré odmeňujú dlhodobé držanie kontraktov (napr. nižšie poplatky, bonusové výnosy pre market makrov, ktorí poskytujú likviditu na dlhšie horizonty).
• Lepšia regulácia a dizajn
  Platformy by mali mať zabudované limity na krátkodobé vysoko-pákové stávky a viac nástrojov na reálne hedžovanie (napr. automatizované delta-neutral stratégie).

Reakcie komunity a trhu

• Polymarket a Kalshi zatiaľ mlčia, no niektorí analytici (napr. z Messari a Delphi Digital) súhlasia s Vitalikom – objem na krátkodobých politických a meme udalostiach je už 70–80 % celkového objemu.
• Predikčné trhy ako Manifold Markets a Metaculus (ktoré sú menej pákové a viac zamerané na dlhodobé predpovede) zažívajú v posledných dňoch nárast záujmu.
• Cena tokenov spojených s predikčnými platformami (napr. Augur REP, Gnosis GNO) dnes mierne klesla o 2–4 %, čo naznačuje nervozitu investorov.

Vitalik svoj príspevok uzavrel výzvou:

„Predikčné trhy majú potenciál byť jedným z najužitočnejších vynálezov blockchainu. Ale ak sa stanú len ďalšou kasínovou hrou s pákou, premárnime obrovskú príležitosť. Čas na obrat – od gamblingu k hedžingu a reálnemu riadeniu rizík.“

Debata sa rozhorela – a ukazuje, že aj v roku 2026 je stále otázne, či budú predikčné trhy slúžiť spoločnosti ako nástroj múdrosti… alebo len ako ďalší spôsob rýchleho zbohatnutia (alebo chudobnutia).

Príspevok Vitalik Buterin: Predikčné trhy sa menia na hazard je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.