Zlato nahrádza americké dlhopisy

<img width="640" height="480" src="https://kryptoblog24.sk/wp-content/uploads/2025/08/image-205.png" class="attachment-large size-large wp-post-image" alt="" loading="lazy" data-attachment-id="41299" data-permalink="https://kryptoblog24.sk/2025/08/30/zlato-nahradza-americke-dlhopisy/image-3820/“ data-orig-file=“https://kryptoblog24.sk/wp-content/uploads/2025/08/image-205.png“ data-orig-size=“1024,768″ data-comments-opened=“1″ data-image-meta='{„aperture“:“0″,“credit“:““,“camera“:““,“caption“:““,“created_timestamp“:“0″,“copyright“:““,“focal_length“:“0″,“iso“:“0″,“shutter_speed“:“0″,“title“:““,“orientation“:“0″}‘ data-image-title=“image“ data-image-description=““ data-image-caption=““ data-medium-file=“https://kryptoblog24.sk/wp-content/uploads/2025/08/image-205-300×225.png“ data-large-file=“https://kryptoblog24.sk/wp-content/uploads/2025/08/image-205.png“>

Ekonomický stratég Otavio Costa z Crescat Capital upozorňuje na významný posun v globálnej ekonomike: centrálne banky po celom svete začali preferovať zlato pred americkými štátnymi pokladničnými poukážkami ako rezervné aktívum. Tento trend, ktorý sa naposledy objavil v roku 1996, signalizuje možné oslabenie dôvery v americký dolár a potenciálne veľké ekonomické preusporiadanie. Čo tento vývoj znamená pre globálnu ekonomiku a postavenie dolára?

Zlato verzus americké dlhopisy

Podľa Costu centrálne banky po prvýkrát od roku 1996 držia v rezervách väčšiu hodnotu v zlate než v amerických pokladničných poukážkach. Tento posun naznačuje stratu dôvery v schopnosť USA zvládať svoj narastajúci dlh, ktorý v súčasnosti presahuje trojnásobok hrubého domáceho produktu (HDP) krajiny. Na porovnanie, Costa uvádza, že ani počas americkej občianskej vojny a obdobia rekonštrukcie nebol globálny dlh v pomere k HDP taký vysoký ako dnes.

Centrálne banky, ktoré tradične držali značnú časť rezerv v amerických dlhopisoch kvôli stabilite a likvidite dolára, sa čoraz viac obracajú k zlatu ako k „tvrdému“ aktívu. Zlato, na rozdiel od dlhopisov, nie je závislé od menovej politiky ani schopnosti vlády splácať dlhy, čo ho robí atraktívnym v čase ekonomickej neistoty. Podľa údajov z apríla 2025 centrálne banky zvyšujú svoje zlaté rezervy, pričom krajiny ako Čína, Rusko, Turecko či Česká republika hlásia výrazné nákupy zlata. Napríklad Česká národná banka v prvom štvrťroku 2025 nakúpila 5 ton zlata, čím sa zaradila na piate miesto na svete v nákupe zlata za toto obdobie.

Prehodnotenie dolára na obzore?

Costa varuje, že tento posun môže byť začiatkom jedného z najvýznamnejších globálnych ekonomických preusporiadaní v modernej histórii. Americký dolár, ktorý dlhé roky dominuje ako svetová rezervná mena, čelí rastúcim výzvam. Podľa údajov Medzinárodného menového fondu (MMF) podiel dolára v globálnych devízových rezervách klesol z 85 % v roku 1977 na 46 % v roku 1991 a v roku 2024 ďalej stráca pozície v prospech iných mien a zlata.

Rastúci americký dlh, ktorý podľa senátora Randa Paula poháňajú deficitne financované výdavky, zvyšuje obavy z udržateľnosti dolára ako rezervnej meny. Costa naznačuje, že vláda USA by mohla byť nútená oslabiť dolár, aby zvládla svoje záväzky, čo by urýchlilo presun k tvrdým aktívam, ako je zlato. Tento proces, označovaný ako „de-dolarizácia“, už podporujú krajiny ako Čína a Rusko, ktoré zvyšujú svoje zlaté rezervy a investujú do nedolárových aktív. Napríklad Čína v prvom štvrťroku 2025 zvýšila svoje zlaté rezervy o 1 % na 2257 ton.

Historický kontext a dôsledky

V minulosti bolo zlato základom medzinárodného menového systému, napríklad v rámci zlatého štandardu, ktorý skončil v roku 1971, keď prezident Nixon zrušil konvertibilitu dolára na zlato. Odvtedy fiat meny, vrátane dolára, nie sú kryté drahými kovmi, čo umožňuje väčšiu flexibilitu menovej politiky, ale zároveň zvyšuje riziko inflácie a straty dôvery. Costa predpokladá, že zloženie rezerv centrálnych bánk by sa mohlo vrátiť k stavu zo 70. rokov, keď zlato tvorilo viac ako 50 % ich hodnoty.

Tento trend je podporovaný aj geopolitickými faktormi. Krajiny ako Čína a Rusko, ktoré čelia sankciám zo Západu, aktívne znižujú závislosť od dolára a zvyšujú svoje zlaté rezervy ako ochranu pred ekonomickými tlakmi. Podľa Svetovej rady pre zlato (WGC) centrálne banky v roku 2024 nakúpili 290 ton zlata, čo je nový rekord v porovnaní s 228 tonami v rovnakom období predchádzajúceho roka. Tieto nákupy odrážajú snahu o diverzifikáciu rezerv a ochranu pred infláciou a geopolitickými rizikami.

Záver

Posun od amerických pokladničných poukážok k zlatu ako rezervnému aktívu naznačuje hlbšie zmeny v globálnom finančnom systéme. Otavio Costa varuje, že tento trend môže viesť k prehodnoteniu úlohy dolára ako dominantnej rezervnej meny, čo by mohlo mať ďalekosiahle dôsledky pre globálnu ekonomiku. S rastúcim dlhom USA a zvyšujúcou sa nedôverou v dolár sa zlato stáva bezpečným prístavom pre centrálne banky. Ak sa tento trend bude zosilňovať, môžeme očakávať ďalšie oslabovanie dolára a presun k multipolárnemu menovému systému, kde zlato a iné meny, ako napríklad čínsky jüan, môžu zohrať väčšiu úlohu.

Otázka, či tento vývoj povedie k novej globálnej ekonomickej kríze alebo k stabilnejšiemu systému, zostáva otvorená. Jedno je však isté: centrálne banky sa pripravujú na turbulentné časy, a zlato v tom zohráva kľúčovú úlohu. Ak máte záujem o hlbšiu analýzu alebo konkrétne dáta, dajte vedieť!

Príspevok Zlato nahrádza americké dlhopisy je zobrazený ako prvý na Kryptoblog24.