Dôchodok dvoch miliónov Slovákov dnes stojí na niečom, čo si niektorí z nich nikdy vedome nevybrali. Nie na štáte, nie na Sociálnej poisťovni, ale na tom, ako sa bude dariť siedmim americkým firmám. Znie to prehnane. Nie je to prehnané. Stačí sa pozrieť na dve čísla, ktoré sú verejne dostupné a ktoré spolu nikto nedáva. […]
Menej ako 1 min.
min.
Dôchodok dvoch miliónov Slovákov dnes stojí na niečom, čo si niektorí z nich nikdy vedome nevybrali. Nie na štáte, nie na Sociálnej poisťovni, ale na tom, ako sa bude dariť siedmim americkým firmám.
Znie to prehnane. Nie je to prehnané. Stačí sa pozrieť na dve čísla, ktoré sú verejne dostupné a ktoré spolu nikto nedáva.
Prvé číslo: 21 miliárd eur
Päť dôchodkových správcovských spoločností dnes podľa Asociácie DSS spravuje vyše 21 miliárd eur pre viac než dva milióny sporiteľov. Ide o peniaze, z ktorých si väčšina dnešných tridsiatnikov a štyridsiatnikov bude jedného dňa vyplácať dôchodok.
Kľúčové je, kde tie peniaze ležia. Podľa tlačovej správy asociácie sa v decembri 2025 definitívne skončili riadené presuny úspor a výsledkom je viac ako 80 percent majetku v indexových dôchodkových fondoch. Indexový fond nič nevyberá. Iba kopíruje svetové akciové indexy.
Druhý pilier spravuje miliardy eur. Zdroj: shutterstock.com/Viacheslav Lopatin
Druhé číslo: sedem firiem, od ktorých závisí váš dôchodok
A tu prichádza problém. Svetové akciové indexy už dávno nie sú tým, čím bývali.
Vezmime si MSCI World, jeden z najpoužívanejších globálnych indexov. Podľa oficiálneho prehľadu MSCI k 31. júlu 2026 obsahuje 1 282 firiem z 23 vyspelých krajín. Znie to ako dokonalé rozloženie rizika.., ale…
Len sedem firiem spolu tvorí približne 24 percent celého indexu. Zvyšných zhruba 1 275 spoločností si delí tri štvrtiny. Šesť zo siedmich mien pritom stojí a padá na jednej téme: umelej inteligencii.
AI bublina. Zdroj: shutterstock.com/Lightspring
Dôchodok a stratégia, ktorú určuje zákon
Väčšina sporiteľov si tento stav aktívne nezvolila. Podľa Ministerstva práce, sociálnych vecí a rodiny SR funguje takzvaná predvolená investičná stratégia: kto sa aktívne nerozhodne inak, má do 50 rokov prakticky celý majetok v indexovom fonde.
Až potom sa mu každý rok presúvajú štyri percentuálne body do dlhopisového garantovaného fondu.
V čom je háčik?
Mlčanie znamená plnú expozíciu voči akciám. A dnes to znamená plnú expozíciu voči príbehu o umelej inteligencii.
Toto sa už raz stalo. Trvalo to pár týždňov
Nejde o teóriu. Asociácia DSS vo svojej správe z júna 2025 sama opísala, čo sa stalo na jar toho roka. Objem majetku najprv prekonal 17,6 miliardy eur a uprostred apríla dramaticky poklesol pod úroveň 15,5 miliardy.
Viac ako dve miliardy eur zmizli z piliera za niekoľko týždňov. A to v čase, keď bol podiel indexových fondov nižší než dnes.
Predseda asociácie Miroslav Kotov vtedy k tomu povedal:
„Akciové trhy nepoznajú jednosmerný rast, no v prípade dlhodobého zhodnocovania nie sú ich výkyvy dôvodom na paniku.“
Má pravdu. Zároveň platí, že čím vyšší je podiel indexových fondov, tým prudšie budú výkyvy. Podrobnejší rozbor toho, ako indexové fondy pohltili väčšinu majetku v pilieri, sme priniesli v tomto článku.
Kľúčová informácia
Dôležité je ale zdôrazniť, že indexové fondy zarábajú sporiteľom oveľa viac ako dlhopisové.
Nie je to len slovenská téma. Európska centrálna banka v Správe o finančnej stabilite z mája 2026 priamo upozorňuje, že zraniteľnosť prehlbuje sústredenie akciových portfólií do niekoľkých veľkých amerických emitentov, najmä firiem spojených s umelou inteligenciou, ktorých ocenenie je tesne naviazané na to, či pozitívny príbeh o AI bude pokračovať.
Čo s tým môže sporiteľ urobiť
Panika je najhoršia stratégia a preskakovanie medzi fondmi patrí podľa asociácie k najdrahším chybám.
Ak máte do dôchodku dvadsať a viac rokov, prepad trhu je z historického hľadiska príležitosť na nákup, nie katastrofa.
Ak vám však do dôchodku ostáva päť či desať rokov, situácia je iná. Vtedy sa oplatí vedieť, koľko presne máte v indexovom fonde a aké firmy sú v ňom najväčšie. Zloženie nájdete v mesačnom prehľade svojho fondu na stránke vašej DSS.
Najčastejšie otázky (FAQ)
- Ako zistím, koľko mám v indexovom fonde?
V ročnom výpise z vašej DSS alebo v online účte. Pomer medzi indexovým a garantovaným fondom je uvedený priamo tam. Zloženie fondu, teda konkrétne firmy a ich váhy, nájdete v jeho mesačnom prehľade na webe správcovskej spoločnosti.
- Mám presunúť úspory do garantovaného fondu?
Závisí to od toho, koľko rokov vám ostáva do dôchodku. Pri dlhom horizonte poklesy historicky mizli, pri krátkom nie. Presun do garantovaného fondu zároveň znamená nižší očakávaný výnos. Rozhodnutie konzultujte so svojou DSS alebo s licencovaným poradcom.
- Prečo mám v pilieri americké akcie, keď som si to nevybral?
Vyplýva to z predvolenej investičnej stratégie podľa zákona o starobnom dôchodkovom sporení. Kto sa aktívne nerozhodne inak, má do 50 rokov úspory v indexovom fonde, ktorý kopíruje svetové indexy. V tých dnes dominujú americké technologické firmy.
Príspevok Dôchodok 2 miliónov Slovákov visí na 7 firmách. Pri poslednom prepade akcií zmizli z piliera miliardy je zobrazený ako prvý na Kryptomagazín.
